8月26日晚，国电南瑞（600406.SH）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入277.67亿元，同比增长14.54%；归属于上市公司股东的净利润30.73亿元，同比增长4.08%；基本每股收益0.38元。订单端表现更为亮眼，上半年新签合同额456.33亿元，同比大幅增长28.79%，为后续业绩持续增长筑牢订单根基。公司同步披露中期利润分配预案，拟每10股派发现金红利1.53元（含税），积极回报股东。
报告期内，在“双碳”战略与新型电力系统建设的持续驱动下，公司紧抓市场机遇，守稳电力市场基本盘，深耕变电站综自、电网安全稳定及电网调度等核心优势业务，加快推进特高压项目产品交付，储能等新兴业务拓展提速，海外业务发展势头强劲，主营业务收入实现较快增长，综合毛利率保持基本平稳，经营呈现"稳中有进"的良好态势。
海外业务迎来爆发增长，内外市场协同格局成形
海外业务增长成为公司上半年最突出的经营亮点。报告期内，公司海外业务收入达58.94亿元，同比大幅提升196.61%，全球化布局成效全面显现。一方面，公司深度依托国家电网海外布局资源，深度参与巴西、沙特等重点国家重大电网工程建设；另一方面持续深耕中东、拉美等新兴市场，不断拓宽全球业务版图。2026年上半年，公司成功开辟吉尔吉斯斯坦、摩洛哥等全新国别市场，多款核心产品实现海外市场突破，变电站终端RTU设备打入智利市场，STATCOM无功补偿装置落地沙特、菲律宾，配电自动化系统首次应用于秘鲁，轨道交通供电设备成功登陆澳大利亚。
重大海外项目持续落地，标杆效应显著。公司顺利推进菲律宾光伏、泰国MEA变电站等重点项目建设，成功签约海外首个储能总包项目——阿曼杜库姆500MW/2000MWh储能项目，标志着公司储能业务国际市场拓展重大突破，海外品牌竞争力与市场认可度持续提升。
国内市场则形成网内网外统筹发展、双向发力的良好格局，增长结构持续优化。报告期内，公司电网内业务稳健守盘，实现营业收入138.83亿元，同比增长6.42%，持续提升核心市场份额，顺利落地渝黔柔直背靠背、陕西新一代调度、河北配网侧储能、安徽云平台、南网湘黔电力灵活互济换流阀等重大电网项目。网外业务增速大幅领跑，实现营收138.16亿元，同比增长23.73%，在酒钢储能、云南滇中引水工程等重大项目实现突破，发电、市政公用等电网系统外领域市场份额大幅提升，多元增长格局基本成形。
储能新兴业务高速突破，技术与产能筑牢核心壁垒
报告期内，国电南瑞持续聚焦“电网智能、数能融合、能源低碳、工业互联”四大产业集群，优化业务结构，成长属性持续强化。其中，作为公司新兴核心赛道的能源低碳板块增长势头迅猛，上半年实现收入96.14亿元，同比大增46.98%，是公司增速最快的业务板块，持续为公司中长期发展注入新动能。传统基本盘电网智能板块稳健托底，实现收入133.06亿元，同比增长8.85%，持续稳固行业领先的盈利水平。
技术积淀是公司新兴业务快速放量的核心支撑。在储能领域，公司构建了全覆盖的构网型储能产品矩阵，涵盖仿真规划平台、主动安全储能舱、主动支撑构网系统、能量管理与智慧运营系统等产品，累计装机规模稳居行业前列。同时，公司持续加码研发投入，上半年研发费用达16.57亿元，稳步提升技术创新能力，在虚拟电厂模拟推演、变电站GIS特高频局放监测、视觉大模型变电缺陷识别、中压交直流配网换流阀等前沿领域持续深耕，完善技术储备。
产能与数字化布局同步提速。公司将募集资金重点投向大电网运行控制数字孪生技术研发、储能变流器生产测试线、新型储能PACK中试生产线等核心项目，一方面依托数字孪生技术提升大电网运行智能化、安全化水平，适配新型电力系统数字化建设需求；另一方面补强储能核心装备自主生产与规模化交付能力，加速构网型储能业务产业化落地。
此外，公司主动拥抱人工智能浪潮，推动AI技术与电力产业深度融合，落地多项行业标杆成果。公司成功研发SCUC变量固定模型，支撑计量超级工单在10家省市电力公司落地应用，自主研发源代码扫描智能体、“XiongAnSD”电网调度智能体及“瑞元”云端一体化企业级智能体平台，AI馈线终端实现首台套挂网运行。同时，公司深化产学研合作，布局AI求解器底层技术，获批建设江苏省电力人工智能重点实验室，搭建专业AI人才梯队，夯实智能化发展底座。
行业高景气持续，机构看好龙头长期成长价值
当前国内电网行业持续处于高景气投资周期，为国电南瑞的发展提供长周期、高确定性的需求支撑。数据显示，2026年上半年国家电网固定资产投资超3100亿元，同比增长12.6%。根据规划，“十五五”时期国家电网将新增15回跨区直流输电通道，跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超30%，为公司电网设备、储能、特高压等业务提供广阔成长空间。
多家券商机构持续看好国电南瑞长期投资价值。华泰证券指出，公司作为国内电力二次设备龙头，深度受益于新型电力系统建设红利，网内业务稳健增长、网外及海外业务高速拓展，盈利水平有望持续提升，维持“买入”评级。西部证券认为电网建设高景气周期延续，公司高增长订单势能持续，长期成长确定性充足。东吴证券表示，公司“三域四层”业务架构全面打开成长边界，储能、风电等新兴业务将成为核心增长极点。招商证券则认为，作为电网二次设备与能源数字化龙头，公司将持续受益于“十五五”电网投资、配网升级、特高压建设及海外市场扩容多重红利。
展望未来，国电南瑞将持续深耕四大产业集群，持续巩固传统电网业务基本盘，加速储能、新能源、人工智能等新兴业务产业化，深化全球化市场布局。在行业高景气度与公司自身业务升级的双重共振下，公司作为能源电力领域龙头企业的成长价值有望持续释放。（齐和宁）
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