康宁公布二季度财报，整体业绩略超预期，但股价却出现大幅回调。第一财经“壹评级”认为，市场此前已提前透支了康宁2028年的盈利预期，而公司三季度业绩指引并未进一步上调，意味着业绩落地速度已滞后于估值扩张节奏，短期市场情绪面临修正压力。“壹评级”指出，康宁净利润率显著跃升，证实AI数据中心光纤已从规模驱动转向高附加值驱动。然而，公司三季度隐含的环比增速下降，且计划大幅提升光纤及光连接产能，表明全球供给瓶颈正被主动打破。这一变化对国内产业链构成双重影响：在需求侧，海外云厂商资本开支的持续性验证了AI光纤的刚需属性，国内产业链受益逻辑依然成立；在供给侧，全球产能集中释放形成向下的预期差，2027年前后行业供需拐点或将更为清晰。“壹评级”表示，在供给增加的预期下，依靠短期供需缺口带来的价格上涨红利期正在缩短，未来行业竞争将聚焦于长协价格的稳定性及实际投产进度。投资者需警惕估值回归风险，并关注后续集采价格与订单落地节奏所带来的分化效应。
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